談上市公司會(huì)計(jì)信息的分析利用

    一般的投資者在閱讀上市公司報(bào)告和披露的各種會(huì)計(jì)信息時(shí)，往往只看會(huì)計(jì)報(bào)表中的幾個(gè)重要數(shù)據(jù)項(xiàng)目，比如公司的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)和公司的負(fù)債總額、資產(chǎn)總額等，而對(duì)其他信息不予重視。其實(shí)，要想真正了解上市公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，會(huì)計(jì)報(bào)表附注等表外信息可能更具有利用價(jià)值，它們更能讓人揣摩出企業(yè)的實(shí)際情況。下面就如何分析利用上市公司所披露和報(bào)告的會(huì)計(jì)信息談?wù)勛约旱目捶ā?br>
　　1．利用審計(jì)報(bào)告。

　　審計(jì)報(bào)告理應(yīng)具有較高的權(quán)威性，其結(jié)論可用來(lái)初步判斷公司會(huì)計(jì)報(bào)告的真實(shí)性。一般來(lái)說(shuō)，被出具了無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告的會(huì)計(jì)信息較為真實(shí)，投資者在分析會(huì)計(jì)報(bào)告的過(guò)程中不必過(guò)于擔(dān)心信息的失真問(wèn)題。對(duì)于出具其他類型審計(jì)報(bào)告的會(huì)計(jì)信息，投資者在利用其進(jìn)行分析評(píng)價(jià)時(shí)要特別警惕信息的真實(shí)性，要根據(jù)報(bào)告中各部分信息相互之間的關(guān)系以及各種利潤(rùn)操作和報(bào)告粉飾的可能性進(jìn)行真實(shí)性判斷，特別是對(duì)審計(jì)意見(jiàn)中說(shuō)明段所指出的問(wèn)題要認(rèn)真考慮和分析。當(dāng)然，注冊(cè)會(huì)計(jì)師由于各種原因和動(dòng)機(jī)也有可能出具虛假和錯(cuò)誤的審計(jì)報(bào)告，這種審計(jì)報(bào)告不但不利于投資者利用進(jìn)行報(bào)告分析，而且，會(huì)誤導(dǎo)投資者的分析和判斷。這時(shí)需要投資者進(jìn)行深入和細(xì)致的考察。

　　2．關(guān)注關(guān)聯(lián)關(guān)系及其交易。

　　關(guān)聯(lián)關(guān)系和交易對(duì)公司會(huì)計(jì)信息的影響主要是三個(gè)方面：第一，關(guān)聯(lián)交易(其中主要是關(guān)聯(lián)方之間銷售商品或采購(gòu)貨物)對(duì)公司獲利能力的影響。上市公司往往通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)之間銷售商品和購(gòu)買貨物的價(jià)格調(diào)整利潤(rùn)。因此，在分析一個(gè)占市聳司的獲利能力時(shí)，最好將來(lái)自關(guān)聯(lián)企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)予以排除，這樣就可以判斷公司的盈利在多大程度上依賴于關(guān)聯(lián)企業(yè)，從而推斷出該公司的盈利能力是否可靠，利潤(rùn)來(lái)源是否確定。如果公司的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)主要是來(lái)自于關(guān)聯(lián)企業(yè)，那么投資者就應(yīng)特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)政策，分析公司通過(guò)關(guān)聯(lián)交易對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)告的粉飾程度。第二，關(guān)聯(lián)企業(yè)之間債權(quán)債務(wù)以及債務(wù)擔(dān)保等對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響�？毓晒�司往往憑借其對(duì)上市公司的控股地位而形成對(duì)上市公司的債務(wù)，并不打算予以清償；或者強(qiáng)使上市公司對(duì)控股公司的其他子公司進(jìn)行債務(wù)擔(dān)保而轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，這是控股公司侵害上市公司其他投資者利益的常用手段。所以，投資者要特別關(guān)注關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的債權(quán)債務(wù)金額以及上市公司因控股公司而提供債務(wù)擔(dān)保的數(shù)額和風(fēng)險(xiǎn)，最好將關(guān)聯(lián)債權(quán)從公司債權(quán)中減去，將為控股公司提供的債務(wù)擔(dān)保作為企業(yè)的負(fù)債，然后分析公司的財(cái)務(wù)狀況。這樣分析得出的公司財(cái)務(wù)狀況結(jié)論雖然較為保守，但更具有現(xiàn)實(shí)價(jià)值。

　　3．重視公司利潤(rùn)總額的構(gòu)成分析。

　　上市公司的本年利潤(rùn)總額由主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收支凈額和以前年度損益調(diào)整等項(xiàng)構(gòu)成。在分析上市公司盈利能力時(shí)，要著重分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重。因?yàn)橐粋�(gè)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)在一定程度上能夠代表公司的獲利水平，是公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的主要成果，具有相對(duì)穩(wěn)定性。而其他項(xiàng)目各個(gè)時(shí)期變化很大，它們雖然構(gòu)成公司盈利，但其金額的多少不能說(shuō)明公司的獲利能力。而且主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)人為操縱也比較困難。因?yàn)椋阂环矫�，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)人為操縱中往往存在稅金流出，這需要企業(yè)付出較高代價(jià)；另一方面，除非發(fā)生特殊性況，否則，公司各期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)具有連續(xù)性和平穩(wěn)性，在沒(méi)有適當(dāng)理由的情況下，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的大幅波動(dòng)容易引起人們懷疑。事實(shí)上，一些上市公司為達(dá)到配股或增發(fā)的目的往往利用當(dāng)?shù)卣�府干�?a href="http://galtzs.cn/wangxiao/ccbp/" target="_blank" class="bule">銀行采用對(duì)上市公司減免息的政策或者采取所得稅返還、增值稅地方財(cái)政分成部分的返還政策，操縱公司利潤(rùn)。

　　4．分析公司的凈利潤(rùn)是否有現(xiàn)金流量做支持。

　　凈利潤(rùn)因采用權(quán)責(zé)發(fā)生制以及受會(huì)計(jì)政策的影響而表現(xiàn)出其數(shù)值和凈現(xiàn)金流量之間存在很大的差距。例如表上計(jì)算出來(lái)的凈利潤(rùn)很可觀，而實(shí)際的凈現(xiàn)金流量卻很少，難以應(yīng)付正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的支出，從而影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，有的甚至因財(cái)務(wù)危機(jī)而面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。因此，反映公司現(xiàn)金流量的現(xiàn)金流量表成了公司的主要會(huì)計(jì)報(bào)表，投資者由充分利用現(xiàn)全流量表的信息分析判斷公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益和凈利潤(rùn)的可靠程度。一般而言，沒(méi)有相應(yīng)凈現(xiàn)金流量的凈利潤(rùn)，其質(zhì)量是不可靠的，如果上市公司的凈現(xiàn)金流量長(zhǎng)期低于凈利潤(rùn)則意味著企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量不高，與高于現(xiàn)金凈流量的凈利潤(rùn)相對(duì)應(yīng)的那部分資產(chǎn)可能屬于不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量的虛資產(chǎn)，該公司很可能存在會(huì)計(jì)報(bào)表人為粉飾的情況。

　　5．關(guān)注公司應(yīng)收帳款、壞帳準(zhǔn)備及壞帳的核算。

　　應(yīng)收帳款、壞帳準(zhǔn)備及壞帳的核算是上市公司進(jìn)行利潤(rùn)操縱的一個(gè)重要項(xiàng)目。由于會(huì)計(jì)制度中規(guī)定公司壞帳準(zhǔn)備的計(jì)提方法以及計(jì)提比例可由公司根據(jù)其實(shí)際情況自行確定，而且企業(yè)的應(yīng)收帳款一般金額比較大，所以為上市公司利潤(rùn)操縱提供了很大的空間。上市公司往往采取多提壞帳準(zhǔn)備和提前確認(rèn)壞帳的方法減少公司當(dāng)期利潤(rùn)，采取少提壞帳準(zhǔn)備和推遲確認(rèn)壞帳的方法增加公司當(dāng)期利潤(rùn)，從而達(dá)到根據(jù)企業(yè)所需調(diào)整不同時(shí)期利潤(rùn)的目的。因此，投資者應(yīng)關(guān)注公司應(yīng)收帳款的帳齡和它的債務(wù)人等情況，以分析應(yīng)收帳款的質(zhì)量。一般來(lái)說(shuō)，帳齡越長(zhǎng)，收回的可能性越小，計(jì)提的壞帳準(zhǔn)備應(yīng)越多；逾期3年尚未能收回的應(yīng)收帳款，收回的可能性幾乎為零，應(yīng)確認(rèn)壞帳。另外，也要關(guān)注公司壞帳準(zhǔn)備的計(jì)提方法和不同時(shí)期計(jì)提方法的變更情況以及當(dāng)期計(jì)提金額的多少，還要注意壞帳的確認(rèn)時(shí)間和金額，以便判斷公司利潤(rùn)操縱的有無(wú)及程度。

　　6．關(guān)注存貨。

　　公司的存貨一般包括原材料、包裝物、低值易耗品、委托加工材料、在產(chǎn)品及自制半成品、產(chǎn)成品等。這些存貨的核算對(duì)公司獲利能力存在以下幾個(gè)方面的影響：(1)本期銷售發(fā)出存貸的計(jì)價(jià)；(2)計(jì)入本期管理費(fèi)用的存貨的計(jì)價(jià)和攤銷方法；(3)存貨的期末計(jì)價(jià)方法。投資者應(yīng)分析(1)和(2)兩種情況下發(fā)出存貨計(jì)價(jià)是否過(guò)高和過(guò)低以及計(jì)價(jià)方法的變更等，也要注意公司在期末存貨計(jì)價(jià)時(shí)是否過(guò)分偏離當(dāng)時(shí)市價(jià)，從而判斷公司是否存在利潤(rùn)操縱的情況。

　　7．關(guān)注對(duì)外投資的核算。

　　隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，公司的對(duì)外投資活動(dòng)日益頻繁和重要。對(duì)外投資往往占公司資產(chǎn)的較大比重，投資收益也占到了公司凈利潤(rùn)額的較大份額。從而，對(duì)外投資的核算也成了上市公司會(huì)計(jì)報(bào)告人為操縱的一個(gè)重要因素。這主要表現(xiàn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法改變所造成的影響。雖然在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，對(duì)于長(zhǎng)期投資的核算方法已做出了明確的規(guī)定，對(duì)于長(zhǎng)期股權(quán)投資核算的權(quán)益法和成本法的適用條件也規(guī)定得很具體。但是股權(quán)的變更使一些上市公司的長(zhǎng)期投資核算方法在權(quán)益法和成本法之間輪番變換，合并會(huì)計(jì)報(bào)表的范圍處于不連續(xù)狀態(tài)，由此，引發(fā)投資收益和合并報(bào)表的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果大大改變。

　　8．關(guān)注委托經(jīng)營(yíng)。

　　奩目前的證券市場(chǎng)上，申于委托經(jīng)營(yíng)方面的法規(guī)不健全，給有些上市公司利潤(rùn)操縱提供了空間。委托經(jīng)營(yíng)的操縱方法往往是將上市公司的不良資產(chǎn)委托給母公司經(jīng)營(yíng)，定額收取利潤(rùn)，在避免不良資產(chǎn)虧損的同時(shí)，憑空取得一塊固定的收入；或者母公司將穩(wěn)定、獲利能力高的優(yōu)良資產(chǎn)以較抵的托管費(fèi)用委托上市公司經(jīng)營(yíng)，虛擬上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。這些都使得上市公司的利潤(rùn)含有水分，虛增了上市公司的當(dāng)期利潤(rùn)，人為提高其獲利能力。因此投資者要從會(huì)計(jì)報(bào)表附注中對(duì)委托經(jīng)營(yíng)進(jìn)行認(rèn)真分析和思考。

　　9．要特別關(guān)注公司或有事項(xiàng)和其他重要事項(xiàng)。

　　公司的或有事項(xiàng)包括：票據(jù)貼現(xiàn)、背書(shū)轉(zhuǎn)讓、未決訴訟和未決仲裁、產(chǎn)品質(zhì)量保證和為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保等。其他重要事項(xiàng)主要是公司資產(chǎn)的查封和凍結(jié)。這些事項(xiàng)一般來(lái)說(shuō)涉及的金額較大，對(duì)公司發(fā)展起著重要的作用，有可能某一個(gè)嚴(yán)重問(wèn)題就使得公司由盈變虧，甚至倒閉。因此，投資者對(duì)這些事項(xiàng)應(yīng)予以高度重視。

　　10．對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)告信息進(jìn)行比較和計(jì)算分析。

　　會(huì)計(jì)報(bào)告是公司一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)果的綜合反映。公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)往往表現(xiàn)出時(shí)間上的連續(xù)性和空間上的相關(guān)性，這種關(guān)系同樣也體現(xiàn)在會(huì)計(jì)報(bào)告之中。這為判斷會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性提供了條件。某一公司會(huì)計(jì)報(bào)告真實(shí)與否，可以通過(guò)不同時(shí)期信息的對(duì)比以及同一時(shí)期不同部分信息之間關(guān)系的分析進(jìn)行初步判斷。

　　最后，需要指出的是，因?yàn)闀?huì)計(jì)報(bào)告提供的信息含量有限，且是經(jīng)過(guò)復(fù)雜的處理過(guò)程加工以后形成的最終結(jié)果，所以，投資者僅僅利用會(huì)計(jì)報(bào)告所進(jìn)行的分析是不夠充分的，所得出的結(jié)論也只是初步和大概的結(jié)論。不過(guò)，對(duì)投資者而言，這種結(jié)論也具有相當(dāng)?shù)睦�用價(jià)值。